Eksistentiel krise for valueinvestorer
Penge Af
De amerikanske aktiemarkeder er efterhånden steget ni år i træk, og det har medført en særlig udfordring for de investorer, som fokuserer på valueinvestering, skriver The Wall Street Journal.

Valueinvestering, der først og fremmest er gjort berømt af kendte koryfæer som Benjamin Graham og Warren Buffett, handler om at udvælge aktier i selskaber, som er undervurderet i forhold til deres værdier, og som vil komme til deres ret i modgangstider. Ikke vælge aktier baseret på deres fremtidige vækstmuligheder alene.

Vækst slår værdi

De seneste fem år i træk, og ti ud af de seneste 11 år, har valueaktierne dog klaret sig ringere end vækstaktierne, målt på Russell 1000-indeksene for henholdsvis værdiaktier og vækstaktier.

Og det har fået flere investorer, der ellers har svoret til værdiaktierne til at udvide deres investeringsmandat eller investeringsstrategi til en bredere definition, så man har kunnet indfange mere af markedets fremgang. Eksempelvis ved at investere i FANG-aktierne, som omfatter blandt andet Facebook, Amazon, Apple, Netflix og Googles moderselskab Alphabet m. fl., og som er tordnet i vejret de senere år. Hvis man har været dem foruden, er man sikkert blevet efterladt på perronen.

Med derved risikerer værdiinvestorerne at eksponerer sig mod kursfald, hvis eller når markedet vender, skriver avisen.

"En af de sværeste ting er at sætte ord på, hvad valueinvestering stadig er. Det er svært præcist at ramme valueinvestering i dag, og det gør det svært at være relevant over for detailkunderne," siger Laton Spahr, porteføljemanager hos OppenheimerFunds, hvor han styrer en valuefond.

Mange peger dog også på, at valueinvestering har ændret sig de senere år. Netop på grund af FANG-aktierne og på grund af udviklingen af passive investeringsredskaber, herunder ETF'er og passive investeringsfonde.

"Traditionelle valuestile med at købe billigt har været i et dødvande i lang tid," siger Richard Mathieson, der styrer BlackRock Advantage Large Cap Value-fonden til The Wall Street Journal.

Og selv valueinvestoren over dem alle kender til den udfordring. Warren Buffets investeringsselskab, Berkshire Hathaway, har 110 mia. dollar på kistebunden, som man har svært ved at finde investeringer til. Og på seneste generalforsamling havde "Oraklet fra Omaha", som Buffett kaldes, en interessant analyse af, hvorfor man ikke havde investeret i Amazons aktie.

"Jeg var for dum til at fostå, hvad der ville ske," sagde Buffett.

Han har dog sat en del i Apples aktie - både i 2017 og første kvartal 2018. Og Apples aktie ramte netop ny lukkerekord mandag.

FANG-indekset, som New York Stock Exchange lancerede sidste sensommer, nåede mandag igen også nyt rekordniveau i 2858. Indekset er steget mere end 28 pct. i 2018, mens markederne ikke har flyttet sig mere end 2,7 pct. frem målt på S&P 500.

/ritzau/FINANS

Din medarbejder vil hellere have dig fyret - end selv at få mere i løn

Omverdens krav og forventninger til ledere er ved at ændre sig dramatisk og har resulteret i en reel ledelseskrise. Hvis ledere skal holde på dygtige medarbejdere og rekruttere talenter, så kræves der noget helt andet af en moderne leder.

Det fortæller Rasmus Hougaard, der har skrevet bogen "The mind of the leader", der bygger på research blandt 35.000 ledere verden over. Du kan opleve Rasmus Hougaard og andre internationale thought leaders på Børsens Ledelseskonference d. 30. september. Lær af de dygtigste og få konkrete værktøjer til dit eget ledelsesarbejde. Meld dig til her.

Andre læser dette lige nu


Forsiden lige nu


Domstole sætter virksomheder bagerst i køen: "Lige nu er jeg ikke specielt stolt af den tid det tager"

Skat gav frikort til arabiske oliefonde ved en fejl

Formand og næstformand i Sydbank trækker sig efter uenighed

Energiminister: Saudisk olieproduktion tilbage på sporet inden oktober

Topsøe-familien fandt biotekdrøm ved familiemiddag: Nu går den efter milliardnotering i USA

Investeringsøkonom: Det lægger op til mærkbare besparelser i Sydbank

Oliepris falder efter nyt om saudiarabisk produktion om 2-3 uger

USA: Centralbanken pumper milliarder ind i finansielle system