Eksistentiel krise for valueinvestorer
Penge Af
De amerikanske aktiemarkeder er efterhånden steget ni år i træk, og det har medført en særlig udfordring for de investorer, som fokuserer på valueinvestering, skriver The Wall Street Journal.

Valueinvestering, der først og fremmest er gjort berømt af kendte koryfæer som Benjamin Graham og Warren Buffett, handler om at udvælge aktier i selskaber, som er undervurderet i forhold til deres værdier, og som vil komme til deres ret i modgangstider. Ikke vælge aktier baseret på deres fremtidige vækstmuligheder alene.

Vækst slår værdi

De seneste fem år i træk, og ti ud af de seneste 11 år, har valueaktierne dog klaret sig ringere end vækstaktierne, målt på Russell 1000-indeksene for henholdsvis værdiaktier og vækstaktier.

Og det har fået flere investorer, der ellers har svoret til værdiaktierne til at udvide deres investeringsmandat eller investeringsstrategi til en bredere definition, så man har kunnet indfange mere af markedets fremgang. Eksempelvis ved at investere i FANG-aktierne, som omfatter blandt andet Facebook, Amazon, Apple, Netflix og Googles moderselskab Alphabet m. fl., og som er tordnet i vejret de senere år. Hvis man har været dem foruden, er man sikkert blevet efterladt på perronen.

Med derved risikerer værdiinvestorerne at eksponerer sig mod kursfald, hvis eller når markedet vender, skriver avisen.

"En af de sværeste ting er at sætte ord på, hvad valueinvestering stadig er. Det er svært præcist at ramme valueinvestering i dag, og det gør det svært at være relevant over for detailkunderne," siger Laton Spahr, porteføljemanager hos OppenheimerFunds, hvor han styrer en valuefond.

Mange peger dog også på, at valueinvestering har ændret sig de senere år. Netop på grund af FANG-aktierne og på grund af udviklingen af passive investeringsredskaber, herunder ETF'er og passive investeringsfonde.

"Traditionelle valuestile med at købe billigt har været i et dødvande i lang tid," siger Richard Mathieson, der styrer BlackRock Advantage Large Cap Value-fonden til The Wall Street Journal.

Og selv valueinvestoren over dem alle kender til den udfordring. Warren Buffets investeringsselskab, Berkshire Hathaway, har 110 mia. dollar på kistebunden, som man har svært ved at finde investeringer til. Og på seneste generalforsamling havde "Oraklet fra Omaha", som Buffett kaldes, en interessant analyse af, hvorfor man ikke havde investeret i Amazons aktie.

"Jeg var for dum til at fostå, hvad der ville ske," sagde Buffett.

Han har dog sat en del i Apples aktie - både i 2017 og første kvartal 2018. Og Apples aktie ramte netop ny lukkerekord mandag.

FANG-indekset, som New York Stock Exchange lancerede sidste sensommer, nåede mandag igen også nyt rekordniveau i 2858. Indekset er steget mere end 28 pct. i 2018, mens markederne ikke har flyttet sig mere end 2,7 pct. frem målt på S&P 500.

/ritzau/FINANS

Gå ikke glip af den vigtigste begivenhed for beslutningstagere i 2020

Børsen Impact 2020 samler Børsens redaktører de danske beslutningstagere på øverste niveau til en årlig opdatering på det danske og globale erhvervspolitiske, økonomiske og finansielle klima. Mød dem, der sætter dagsordenen og styrer, hvad der rammer dit skrivebord i de kommende år.

Har du fået din invitation?

Ledelse


Andre læser dette lige nu


Børsen anbefaler



Sådan kan et sabbatår blive en vigtig karriere-investering

Annoncørbetalt
indhold af Dansk Studie Center

Forsiden lige nu


Løber vi aldrig tør for energi? Altså aldrig, aldrig?

Pape ærgrer sig over melding fra Ellemann: "Det er jo den endegyldige kapitulation til det socialdemokratiske velfærdssamfund"

Niels Thygesen tror ikke på krisesnak: Alting peger mod højere vækst i Europa næste år

Efter afdækning: Aarhusianske webshopejere fortsætter med falske anmeldelser, stjålne videoer og høje førpriser

Boligejere kan minimere risikoen med overset trick - men få kender til det

Ugen der kommer: Demant med status efter stort hackerangreb

Efterårets farver forfører i Upstate New York

Ellemann afviser kritik af uklar formandstale

Til middag hos Karen Blixen