Eksistentiel krise for valueinvestorer
Penge Af
De amerikanske aktiemarkeder er efterhånden steget ni år i træk, og det har medført en særlig udfordring for de investorer, som fokuserer på valueinvestering, skriver The Wall Street Journal.

Valueinvestering, der først og fremmest er gjort berømt af kendte koryfæer som Benjamin Graham og Warren Buffett, handler om at udvælge aktier i selskaber, som er undervurderet i forhold til deres værdier, og som vil komme til deres ret i modgangstider. Ikke vælge aktier baseret på deres fremtidige vækstmuligheder alene.

Vækst slår værdi

De seneste fem år i træk, og ti ud af de seneste 11 år, har valueaktierne dog klaret sig ringere end vækstaktierne, målt på Russell 1000-indeksene for henholdsvis værdiaktier og vækstaktier.

Og det har fået flere investorer, der ellers har svoret til værdiaktierne til at udvide deres investeringsmandat eller investeringsstrategi til en bredere definition, så man har kunnet indfange mere af markedets fremgang. Eksempelvis ved at investere i FANG-aktierne, som omfatter blandt andet Facebook, Amazon, Apple, Netflix og Googles moderselskab Alphabet m. fl., og som er tordnet i vejret de senere år. Hvis man har været dem foruden, er man sikkert blevet efterladt på perronen.

Med derved risikerer værdiinvestorerne at eksponerer sig mod kursfald, hvis eller når markedet vender, skriver avisen.

"En af de sværeste ting er at sætte ord på, hvad valueinvestering stadig er. Det er svært præcist at ramme valueinvestering i dag, og det gør det svært at være relevant over for detailkunderne," siger Laton Spahr, porteføljemanager hos OppenheimerFunds, hvor han styrer en valuefond.

Mange peger dog også på, at valueinvestering har ændret sig de senere år. Netop på grund af FANG-aktierne og på grund af udviklingen af passive investeringsredskaber, herunder ETF'er og passive investeringsfonde.

"Traditionelle valuestile med at købe billigt har været i et dødvande i lang tid," siger Richard Mathieson, der styrer BlackRock Advantage Large Cap Value-fonden til The Wall Street Journal.

Og selv valueinvestoren over dem alle kender til den udfordring. Warren Buffets investeringsselskab, Berkshire Hathaway, har 110 mia. dollar på kistebunden, som man har svært ved at finde investeringer til. Og på seneste generalforsamling havde "Oraklet fra Omaha", som Buffett kaldes, en interessant analyse af, hvorfor man ikke havde investeret i Amazons aktie.

"Jeg var for dum til at fostå, hvad der ville ske," sagde Buffett.

Han har dog sat en del i Apples aktie - både i 2017 og første kvartal 2018. Og Apples aktie ramte netop ny lukkerekord mandag.

FANG-indekset, som New York Stock Exchange lancerede sidste sensommer, nåede mandag igen også nyt rekordniveau i 2858. Indekset er steget mere end 28 pct. i 2018, mens markederne ikke har flyttet sig mere end 2,7 pct. frem målt på S&P 500.

/ritzau/FINANS

Få dagens vigtigste mail og start dagen på et oplyst grundlag. Tilmeld dig til nyhedsbrevet Børsen Morgenbriefing i boksen herunder

Børsen Morgenbriefing samler de vigtigste historier om erhverv, økonomi og aktier, så du på få minutter kan få et overblik over, hvad der er værd at vide.




Andre læser dette lige nu


Forsiden lige nu


Andelsbolig eller ej? Her er fordele og faldgruber

Bank of England-vicechef åbner for rentehop hvis Brexit-aftale godkendes i London

Renault nedjusterer sine forventninger til årets resultat: Aktien falder 13 pct

Han købte bitcoin til 1 dollar: Bitcoin er fremtidens digitale guld - vi vil se nye højder

"Kommer Aramco på en international børs, vil aktien udgøre ca. 2 pct. af verdensindekset, derfor kan man ikke bare bandlyse Aramco"

Amerikanske banker på vej mod ny indtjeningsrekord - sådan navigerer de gennem de lave renter

Analyse: Boris Johnson gør det bedre end Theresa May. Men gør han det godt nok?

Boliglån kan redde banker fra nedjusteringer

Aktieåbning: FLS i modvind inden konkurrentregnskab i rødt marked